高盛：防御性配置“攻守兼备”，七大板块及推荐标的助力应对美股波动

近期，攻守兼备高盛发布了关于能源、高盛股波公共事业及矿业的防御XM石油深度研报，全面分析了市场趋势、性配投资者情绪及各细分领域表现，板块并提供了相应的及推荐标投资建议。

市场情绪与宏观背景

在全球市场上，助对美动风险规避的攻守兼备氛围日益浓厚，投资者对经济前景的高盛股波XM石油担忧显著增加，整个市场基调走向谨慎，防御风险偏好下降。性配这一背景下，板块防御性资产的及推荐标需求上升，投资者更倾向于寻求稳定收益和抗风险能力的助对美动投资标的，以应对潜在的攻守兼备市场波动。

1. 原油市场短期面临经济增速放缓的影响，需求增长动力减弱。

2. OPEC+的供应复苏加剧了市场的供需平衡忧虑。目前布伦特原油价格处于高盛预测的每桶70至85美元区间的低端。

3. 清洁技术领域发展受融资成本上升压制，尤其是户用太阳能市场受影响明显。

4. 电力需求预期分化，AI数据中心建设进度不如预期。

板块分析与推荐标的

1. **中游能源(Midstream)**：从防御性转向高贝塔，关注资产质量

中游能源板块正经历显著转型。AI电力需求预期提升，导致该板块与科技股的相关性增加。尽管存在短期波动，高盛推荐金德尔摩根(KMI.US)，该公司为市场波动提供稳定性，目标价31美元，当前市场价26.14美元。

2. **综合能源巨头与炼油商(Majors & Refiners)**：资产负债表为王

在原油价格波动环境中，综合能源巨头表现优越。高盛推荐雪佛龙(CVX.US)，其净债务资本比率仅为10%，股息率4.4%。目标价183美元，当前市场价152.95美元。

3. **勘探与生产(E&Ps)**：双盆地布局对冲波动

E&Ps公司面临严重的价格波动。Expand Energy(EXE.US)凭借双盆地资产和“对冲楔形”策略提供防御性。目标价121美元，当前市场价96.03美元。

4. **清洁技术(Clean Tech)**：聚焦公用事业级太阳能

尽管户用太阳能市场疲软，公用事业级太阳能仍展现出结构性机会。高盛推荐Nextracker(NXT.US)，2025年预订量领先。目标价61美元，当前市场价42.09美元。

5. **公用事业(Utilities)**：电网投资驱动防御性增长

长远来看，电网升级成为公用事业板块新的增长点。高盛推荐美国南方电力(SO.US)，其投资集中在电力需求增长区域。目标价100美元，当前市场价88.74美元。

6. **能源服务(Energy Services)**：订单能见度锁定收益

尽管政策不确定性存在，德希尼布FMC(FTI.US)通过订单管理及海底能源开发技术持续改善毛利率。目标价36美元，当前市场价26.31美元。

7. **金属与矿业(Metals & Mining)**：贸易政策扰动下的龙头优势

面对贸易政策不确定性，纽柯钢铁(NUE.US)通过全面的市场能力和成本控制保持竞争力。目标价177美元，当前市场价131.99美元。

能源市场关键数据验证与分析

1. **原油预期**：E&P股估值隐含WTI油价90美元/每桶，表明市场对短期油价持乐观态度。

2. **天然气价格**：气类E&P股隐含长期气价3.80/百万英热单位，接近高盛预期3.75，市场对长期价格走势持稳态度。

3. **公用事业估值**：当10年期美债收益率低于3%时，公用事业的市盈率显著溢价，与低利率环境有关。

总结与展望：防御性配置需“攻守兼备”

高盛建议，在能源转型和宏观波动的背景下，投资者应优先选择现金流稳定、资产负债表健康的标的，并关注供需错配所带来的弹性机会。上述七大板块及推荐股为当前市场提供多层次的防御解决方案。