黄金2025年高点已现？盛宝银行预警：新一轮大涨需待2026年

在经历两周的黄金下跌后，黄金的年高涨势正在减弱。盛宝银行的点已待年商品策略主管奥勒·汉森（Ole Hansen）指出，尽管短期内动能有所停滞，现盛行预黄金的警新基本面支撑依然强劲。

汉森提到，涨需市场在过去两周内已从狂热转向反思，黄金交易员正在重新审视2025年的年高前景，包括降息、点已待年财政压力、现盛行预地缘政治因素及央行需求的警新影响。

他指出，涨需印度的黄金节日季节通常会刺激珠宝需求。虽然当前市场进入了节后淡季，年高但年底的点已待年购买需求可能会使金价趋于稳定。中国方面，相关政策的调整可能会对零售成本产生上行压力，进而影响珠宝销售，但对整体宏观经济的影响有限。

汉森表示，美联储主席鲍威尔近期对于降息的表态推动了美元和实际收益率的上升，从而减弱了黄金的吸引力。同时，市场对关税进展的反应并不显著。

他进一步指出，当前的战略紧张局势仍未得到根本解决，尤其是在技术和供应链方面的挑战，虽然相关公告降低了尾部风险，但并未改变投资者对防御性资产的需求。

从技术面来看，黄金近期的价格回调被视为健康现象，表明市场在释放压力而非趋势逆转。支撑位位于3835至3878美元区域，恰好与近期涨势的50%斐波那契回撤位重合。汉森警告称，若股市风险偏好强劲且美元持续走强，金价可能进一步下滑。

他提到，尽管ETF持仓量增加，期货数据表明多头头寸仅适度减少，没有发生大规模平仓现象。同时，央行仍是市场稳定的重要来源，世界黄金协会指出，第三季度官方部门购买了220吨黄金，使年度购买量达到634吨，接近去年的最高纪录。

尽管黄金近期表现不佳，但由于对财政债务的担忧、货币贬值威胁、央行的需求及美联储的政策路径，黄金的看涨基础依然稳固。

汉森对黄金短期前景的看法是，尽管今年的高点可能已经出现，但近期的回调更可能视作盘整而非彻底的失利。

他分析道，自5月创下3500美元的纪录高点后，最近一次的重大盘整经历了大约四个月，随后的突破引发了27%的涨幅。如果此次盘整周期相似，则金价可能会经历一段横盘交易，直到2026年初再度强劲上涨。在此之前，高波动性和交替出现的情绪变化将考验市场的信心。

一旦调整阶段结束，推动黄金上涨的因素——债务、通胀和多样化需求，有望在2026年重新占据主导地位，带来下一轮显著的涨幅。