12月降息预期升至八成，黄金多头稳步布局：等待数据的下一阵风

2023年11月25日，月降星期二。息预近期，期升由于市场对美联储在12月降息的至成阵风预期增强，美元出现阶段性走弱。黄金同时，多头等待的下乌克兰及中东地区的稳步地缘政治风险上升，使得避险情绪和利率预期在全球资产定价中变得愈发重要。布局作为重要的数据避险资产，黄金重新吸引市场的月降注意，当前价格在每盎司4130美元左右波动，息预位于年内相对高位。期升理解这一轮金价上涨的至成阵风内在逻辑，以及宏观经济和技术信号对未来走势的黄金影响，成为观察大宗商品市场的多头等待的下核心任务。

本轮金价上涨的主要驱动因素在于利率预期的显著调整。此前，美联储的高利率政策压制了贵金属价格。但最近，美联储官员公开释放鸽派信号，指出当前利率可能偏紧，暗示货币政策有调整空间。这种看法被市场解读为政策立场从“继续紧缩”转向“接近拐点”，使得联邦基金期货和利率掉期隐含的12月降息概率上升至约八成，利率预期明显降低。

利率预期的变化直接影响到债券收益率曲线。名义收益率下降与通胀预期趋稳，使实际利率从高位回落，缓解了对无票息资产的压制。当前，随着十年期美债收益率的回落，长期资金对黄金的配置意愿有所改善，流向货币市场基金和短期债券的部分资金开始重新考虑黄金的配置价值。

地缘风险也是推动黄金避险属性被重新定价的重要因素。乌克兰冲突仍有升级迹象，而中东地区的停火安排频繁受挫，导致市场对局势持续化的担忧加剧。交易员在评估全球增长前景和风险结构时，愈发重视小概率但高冲击事件的尾部风险，这种背景下对黄金等避险资产的战略性持有意愿增强。

近期的交易动态显示，

市场呈现出“长短资金分化”的特点。一方面，短线资金围绕宏观数据和官员讲话进行频繁的日内博弈，价格对利率预期和地缘消息变化敏感；另一方面，中长期资产配置机构关注通胀中枢、实际利率及全球局势演变，对短期波动容忍度较高，更看重黄金在资产组合中的风险对冲和分散作用。这种多元参与者结构使金价在快速调整后往往能迅速企稳，趋势性回撤的持续性受到限制。

当前，关注的核心依然是“利率拐点预期＋地缘风险溢价”。从利率方面来看，市场将继续跟踪美国的就业、通胀和消费等关键数据，以验证美联储在12月或之后启动降息的可能性；若数据意外强劲，可能导致美联储延后宽松，阶段性提升实际利率，对黄金构成压力。反之，如果数据继续显示经济增速温和放缓、通胀向目标靠拢，降息预期将巩固，进一步增强黄金的吸引力。

技术方面

从日线图来看，

金价自前期低点依托上升趋势线稳步上升，目前在每盎司4130美元附近，仍在紫色上升支撑线上方，4000美元及前低3886美元形成阶段性关键支撑区。上方的前高4245美元及更高的4381美元成为近期的压力位。

指标方面，MACD绿柱持续缩短，差离值向信号线靠拢，表明空头动能减弱、修复行情延续；相对强弱指数从前期低位回升至中轴上方，显示多空力量逐步趋于平衡但仍略偏多。综合来看，价格处于上升通道的高位整理阶段，趋势线与4000美元附近的得失对未来多空力量的演变具有重要意义，短期波动可能继续围绕上述支撑和压力区间展开。