招商证券：港股回归成长风格，关注互联网与保险

XM外汇官网APP获悉，招商证券招商证券发布的港股关注研究报告指出，近期港股经历了明显的回归互联调整，受外部因素影响，成长市场反应略显过度。风格随著贸易战缓和和增量政策带来的网保边际利好，港股反弹的招商证券基础正在形成。展望第四季度，港股关注我们重申“先抑后扬”的回归互联整体判断。市场风格的成长切换预计是一个“渐进式”或“波浪式”的过程，而非简单的风格转换。随着市场风险偏好的网保改善，成长风格仍将是招商证券这一段时间的主旋律。在行业选择方面，港股关注推荐关注互联网与保险领域。回归互联

港股观点更新：

上周港股市场普遍悲观，受中美贸易战预期影响，成长板块也出现回调。我们认为，市场反应过于强烈。伴随着贸易局势的缓和与增量政策的释放，港股有反弹的可能。对于第四季度，我们重申“先抑后扬”的看法。投资者关注的一个问题是风格是否已经切换？我们认为风格转换将是“渐进式”或“波浪式”的，而不是简单的“翻转开关”。随着不确定性因素的减弱，成长风格仍将主导未来一段时间的市场。建议重点关注互联网与保险行业。

行业与指数推荐：

互联网(930604.CSI)、港股通非银(931024.CSI)。

港股上周市场表现：

上周(10/10-10/17)香港市场整体下跌，恒生指数下跌3.97%、恒生科技跌幅达到7.98%，AH溢价也大幅扩大至120。分行业来看，上周公用事业、电讯业与能源类股票小幅上涨，而资讯科技与医疗保健行业的表现则相对滞后。

微观资金面：

与此同时，港资、南向资金及外资均呈现净流入态势。1) 南向资金合计净流入451亿港元，主要集中在金融和非必需消费品；2) 外资通过ETF净卖出3.8亿美元；3) 香港本地ETF净流出17亿港元，但年初至今合计净流入为451亿港元。

香港流动性变化：

香港市场利率经过快速上升后趋于稳定，隔夜Hibor为3.04%，3个月Hibor利率为3.61%，美元兑港币汇率为7.77，逐渐接近强方兑换保证的水平。