美联储内部分歧加剧：降息将影响美国经济未来

随着2025年10月美联储政策会议的美联美国临近，美国经济面临就业市场疲软和通胀压力并存的储内复杂局面。10月16日，部分多位美联储官员表达了对劳动力市场的歧加担忧，并对贸易关税引发的剧降经济通胀影响持乐观态度，意味着本月降息几乎成定局，影响反映出美联储内部鸽派声音的美联美国增强。沃勒支持渐进式降息，储内米兰则倡导激进措施，部分卡什卡利强调降息的歧加“保险”作用。这些观点凸显了美联储在缺乏数据时的剧降经济决策困境及未来经济路径的深刻分歧。

沃勒的影响鸽派立场：关注就业疲软，支持降息25基点

美联储理事沃勒在10月16日的美联美国讲话中，表达了对劳动力市场的储内担忧。他指出，部分当前就业数据喜忧参半，尽管移民减少和劳动参与率下降，但需求减弱的趋势明显。

沃勒支持在月底的会议上将政策利率下调25个基点，进一步将利率从4.00%调整到4.25%。他强调，未来政策高度依赖经济数据，特别关注GDP增长与劳动力市场的关系。

他认为，若就业回暖，降息步伐可能放缓；若招聘继续疲软且通胀可控，他支持将利率降至中性水平，即2.75%至3.00%。沃勒强调贸易关税的影响有限，更关注于就业支持。

米兰的激进主张：应对新风险，倡导大幅宽松

相比于沃勒的渐进式路径，美联储新任理事米兰在华盛顿的发言中，持续推动更激进的降息策略，认为应对新出现的风险需要果断行动。他指出包括移民政策变化等更广泛的调整将降低通胀压力，为降息提供空间。

米兰警告，过于紧缩的货币政策可能带来经济下行风险，尽管他对降息引发的金融市场失衡不以为然。他认为住房市场依然紧张，因此信贷成本下降不会引发过度投机。

卡什卡利的风险评估：降息作为保险措施

明尼亚波利斯联储主席卡什卡利补充了对经济放缓的看法。他指出，劳动力市场疲软与通胀飙升的风险中，前者的可能性更高。他曾在9月支持25个基点降息，并认为年底还需再降两次。

卡什卡利将降息视为“保险措施”，以防不太可能但后果严重的经济衰退。他指出，通胀难以飙升至4%或5%，主要是由于关税影响在可量化范畴内。

会议预期及市场影响：降息几成定局，未来路径仍不明朗

综合来看，尽管数据匮乏，市场普遍预期10月28日至29日的政策会议上将再次降息25个基点。预计到年底利率降至3.5%至3.75%。美联储主席鲍威尔指出，就业与通胀的风险评估变化支持了降息的可能性。沃勒作为潜在继任者的鸽派立场备受关注。

分析师警告，尽管10月降息看似已成定局，但若经济改善则12月降息未必保证。因此，投资者需关注私营部门数据及贸易动态，以应对可能的市场波动，最终决定美联储的宽松力度及经济命运。

短期内，10月降息预期及美元疲软将推动金价上涨，而金价的长期走势则取决于就业数据与降息节奏。若12月暂停降息或经济表现良好，金价可能面临调整。

北京时间09:22，

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