警报拉响！美国银行准备金再次跌破3万亿美元大关

美国银行体系的警报金再准备金量再次降至3万亿美元以下。该指标的拉响变化是美联储考量是否继续缩减资产负债表的重要因素，其下滑正值美联储主席鲍威尔暗示量化紧缩政策可能在未来几个月停止的美国时刻。

根据美联储最新数据，银行亿美元截至10月15日当周，准备银行准备金减少约457亿美元，次跌降至2.99万亿美元，破万这几乎抵消了前一周的警报金再增加543亿美元。

与此同时，拉响美国财政部在七月提高债务上限后加速发债以重建现金余额，美国这一行动从美联储的银行亿美元其他负债项目中抽离流动性，影响了包括央行隔夜逆回购工具和银行准备金在内的准备流动性环境。

随着隔夜逆回购工具逐渐吃紧，次跌商业银行在美联储的破万准备金也出现持续下降，外资银行的警报金再现金资产减少速度甚至超过美国本土银行。

在美联储持续进行量化紧缩的过程中，资金流动状况对金融体系的正常运作至关重要。QT可能导致流动性压力加剧，进而引发市场波动，因此美联储已在今年早些时候通过减少每月债券减持的幅度来放缓该进程。

鲍威尔表示，当银行准备金略高于被视为“充裕”的水平时，缩减资产负债表的进程将停止。他明确指出美联储对此水平已接近，表明可能在未来几个月内达到这一点。

美联储理事沃勒也提到，资产负债表已恢复至保持充裕流动性所需的合理水平。他曾在七月预计最低准备金规模需约为2.7万亿美元。

沃勒指出，维持充裕准备金是为了确保银行体系和金融市场有足够的流动性，以避免在结算日之前出现现金短缺的状况。

由于流动性变化的影响，上周有效联邦基金利率再次小幅上行，这是两周内的第二次上调，显示金融环境可能趋紧。该利率仍处于美联储上月设定的4%至4.25%的目标区间之内，过去两年该指标多在区间下端徘徊。德意志银行的分析指出，本周75分位利率从4.10%上升至4.12%，暗示中位利率可能进一步上行。

历史上，联邦基金市场作为银行间隔夜贷款的主要途径，能预示融资环境的紧缩。然而，金融危机和疫情期间的大规模货币刺激政策使得美国银行体系充盈美元，银行普遍选择将资金直接存放于美联储而非使用联邦基金市场。

由于非美机构可供市场投放的资金减少，以及因利率上升而将更多现金转向回购市场的联邦住房贷款银行，联邦基金利率背后交易量持续萎缩。