新股前瞻 | 周期之困中，“清远鸡王”天农食品能靠赴港破局？

“食在广东”不仅代表了岭南美食的清远鸡王丰富内涵，也成为了对清远鸡这一经典粤菜的新股推崇。作为清远鸡的前瞻主要供应商，广东天农集团股份有限公司（以下简称“天农食品”）近日正式向香港资本市场发起上市申请，周期之困中天招商证券国际为其独家保荐人。农食根据弗若斯特沙利文的靠赴报告，天农食品在清远鸡市场的港破地位无可匹敌，2024年市场占有率达到约59.3%。清远鸡王

在盈利波动的新股背景下，周期特性逐渐显露。前瞻天农食品自2003年成立以来，周期之困中天逐步成为中国主要的农食肉类及肉制品供应商，涵盖了从育种到品牌营销的靠赴完整产业链。其生猪业务也表现突出，港破截至2024年底，清远鸡王在中国西南部生猪养殖企业中排名第八。

尽管天农食品的市场地位领先，但业绩却存在波动。2022至2025年上半年，公司收入分别为39.52亿元、35.96亿元、47.76亿元和22.21亿元。其中生猪产品的收入呈增长趋势，而清远鸡收入则略显波动。生鲜及其他产品则保持稳定增长，2022年到2024年增至5.02亿元。

公司的盈利能力同样不稳定，毛利率在此期间波动较大，2023年的亏损主要归因于整体供应增加导致售价下降。行业表现的波动反映了“鸡周期”和“猪周期”的影响。

当前养鸡和养猪行业均处于周期低谷。从鸡肉市场情况来看，白羽鸡的价格经历了剧烈波动；而清远鸡的价格在2022至2024年逐渐企稳，但2025年上半年却大幅下滑。生猪行业同样受挫，进入“高存栏、高供应”的亏损阶段，未来供需形势依然严峻。

因此，天农集团此次上市旨在增强资金储备与抗风险能力。尽管其在清远鸡领域拥有核心优势，但业绩波动也暴露了其商业模式的脆弱性。在行业低迷的背景下，天农集团能否借助资本市场实现稳定发展，是投资者亟需关注的核心问题。此次IPO不仅是一项融资行为，更是对公司长期战略与市场信心的一次重大考验。