美银警告：标普AI泡沫过大 黄金与中国股票或为最佳对冲工具

随着人工智能热潮推高美股估值，警告美银策略师Michael Hartnett指出，标普黄金和中国股票是泡沫应对潜在AI泡沫风险的最佳对冲选择。他在最新报告中提到，过大股票工具“短期内AI股票的黄金或主导地位不会改变，我们看好黄金和中国股票作为泡沫的中国最佳对冲工具。”

自4月初以来，对冲标普500指数市值增加了17万亿美元，警告芯片巨头英伟达（NVDA.US）市值已突破5万亿美元。标普尽管市场情绪依旧乐观，泡沫亚马逊（AMZN.US）和苹果（AAPL.US）最近公布的过大股票工具强劲财报也提振了美股期货，投资者普遍预期美国将在2026年迎来经济增长和利率下降。黄金或

然而，中国最佳Hartnett的对冲警示揭示了乐观情绪下的风险，即AI推动的警告上涨使市场估值大幅偏离历史平均水平。在当前环境中，黄金被视为对冲经济扩张与宽松政策可能导致通胀重启的工具，而中国股票则展现出强劲的增长潜力。

高估值令AI泡沫隐忧浮现

美银的警告主要源于美股估值水平过高。数据显示，标普500指数的远期市盈率达到23倍，远高于过去20年的平均16倍。今年迄今标普500指数上扬超过16%。在“Mag7”科技巨头中，情况尤为严重，这些公司在标普500中的权重超过三分之一，远期市盈率高达31倍。

尽管Meta因投资者对其巨额AI投资回报的担忧而股价下滑，引发市场回调，但整体走势未见逆转。

黄金与中国股票提供多元化选择

Hartnett团队认为，黄金是对冲未来通胀风险的有效工具。他们的报告指出，投资者正为2026年的经济增长布局，这一预期基于美联储降息和特朗普可能推出的亲市场政策。不过，宽松的货币政策与经济扩张的结合，可能会成为通胀再度上升的温床。在这种情况下，黄金的传统对冲价值将得到发挥。

尽管金价近期从超过每盎司4300美元的历史高点下滑，但其作为对冲工具的逻辑依然成立。据EPFR数据显示，全球黄金基金在最近一周经历了创纪录的75亿美元资金外流。

除了黄金，美国银行的策略师还看好中国股票。今年以来，中国股市表现显著优于标普500指数，MSCI中国指数涨幅达到33%。这一涨势受到市场对中国在生成式AI领域竞争能力的乐观情绪推动，特别是在DeepSeek等AI模型崛起之后。

值得一提的是，在特朗普上次当选总统后，Hartnett及其团队曾准确预测亚洲和欧洲等国际市场股票的上涨趋势，他们判断这些地区的宽松政策将促进股市回暖。

本文转载自“华尔街见闻”，作者：张雅琦；XM外汇官网编辑：黄晓冬。